近期市场的波动明显加剧了，地缘局势如同投入水面的巨石，其涟漪正深刻影响全球资产定价。接下来该怎么办？或许这个问题萦绕在许多人心中。
精准预判每一轮波动并不现实，但在纷繁噪音中，尝试建立一些相对稳固的分析坐标，或许才是保持决策定力的关键。
在周期的钟摆与油价的标尺之间
第一个坐标，是市场自身运行的周期韵律。A股的历史像一座缓慢摆动的钟摆，大致以两年为周期，在“高成长”的进攻属性与“低估值、高股息”的防御属性之间轮动。
过去几年，由产业创新驱动的成长风格得到了充分的演绎，也让相关资产的估值达到了一个历史分位数较高的位置。
当一种风格走到极致，钟摆回归的动能便会累积。
从长周期的视角看，资金从估值高处流向“洼地”是一种自然的选择。因此，具备扎实盈利、稳定分红和较低估值因子的资产，其相对吸引力正在提升。
第二个坐标，则是当下宏观图景的核心矛盾——能源。无论是眼前的地缘博弈，还是长远的AI算力竞赛，最终都指向对能源的定价与争夺。
油价，因而成为评估当前各类资产的一把关键标尺。
精确预判油价涨跌是困难的，但观察市场形成的共识却是可行的。一个简洁的方法是观察与油价关联最紧密的资产定价。
例如，港股市场中一些纯粹的上游油气公司，其市值水平实际上隐含了市场对远期油价的平均预期。目前，这个隐含的中枢大约在每桶100美元附近。
有了这个“100美元”的标尺，审视资产的框架就清晰了许多：与油价正相关性高的周期类资产，其定价是否已充分反映了这一预期？受风险偏好影响更甚的科技类资产，其成长性能否在当前的宏观假设下得到验证？而与油价关联度较低的内需型资产，其近期的资金流入，是否正反映了市场在不确定性中寻找“避风港”的本能？
选择“交集”，而非“押注”
基于这两个坐标，构建和调整组合的思路便浮现出来。
首要的原则是“守正”，即在组合中坚定配置那些符合长期钟摆方向的资产，也就是“低估值、高股息”的基石。它们是组合的压舱石，在市场风高浪急时提供至关重要的稳定感。
在此基础之上，可以寻求“出奇”，即寻找逻辑共振更强的方向。一个显而易见的“交集”是：既符合“低估值、高股息”的长期防御特性，又隶属于“能源”这个中期核心矛盾主线。
无论是传统的能源开采，还是转型中的电力运营，这个领域中存在一批现金流稳健、分红可观且估值合理的公司。
用前述的油价标尺去衡量，若能从中发现性价比依然突出的标的，便构成了一个攻守兼备的选择。
至于其他方向，则需要更多的耐心。科技板块的弹性修复，有待于市场整体风险偏好的回暖；而消费的全面复苏，也需要更坚实的基本面信号来确认。
在当前环境下，保持核心持仓的稳定与质量，往往比追逐边际变化更为重要。
何以解决市场“怎么办”之问？
将上述思考转化为实际的投资，我们最终仍需回到具体的工具选择上。顺着“守正出奇”的脉络，市场上有两类产品值得深入关注。
一类是价值为主，成长为辅的产品。它们在坚持估值安全边际的前提下，适度包容成长性，旨在市场不同阶段都争取一定的适应性。
例如，鑫元鑫趋势（A：004944；C：004948）采用“量化+主动”相结合的选股模式，坚持“低估低波进，高估高波出”的框架，力求兼顾投资的“赔率”与“胜率”。
从实际表现来看，这一策略展现了良好的有效性。截至2025年12月31日，鑫元鑫趋势A自成立（2017 年 8 月 24 日）以来净值增长率为76.33%，同期业绩比较基准为36.33%、跑赢同期业绩比较基准40.00%。
基金业绩数据来源：定期报告，截至2025.12.31。
另一类则是更为纯粹的红利类产品，它们直接对应“守正”的需求。
例如鑫元华证沪深港红利50指数（A：021881 ； C：021882；I：024497 ），其策略横跨沪深港三地市场，遴选高股息龙头，在追求红利的同时也实现了区域的分散。
从业绩表现看，该基金A类份额近一年净值增长率16.32%，超过同期业绩比较基准14.15%的涨幅。（基金业绩数据来源：定期报告截至2025.12.31。）
鑫元中证800红利低波动ETF（563980）及其联接基金（联接A：022330； 联接C 022331）则更进一步，在“红利”因子上叠加了“低波动”筛选。历史数据显示，“红利低波”策略在震荡与下行市场中，通常能提供更优的防御属性和持有体验。
2021年末至今市场调整时红利类指数表现
指数数据来源：Wind，截至2025.12.31。指数过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资需谨慎。
而鑫元中证800自由现金流指数（A：024792；C：024793 ）则从盈利质量源头入手，聚焦于能够持续创造充沛自由现金流的公司。
这本质上是“红利策略”的深化，因为持续分红的能力必然建立在健康的现金流之上。这类资产构成了高质量组合的核心。
市场短期走势难以捉摸，但投资不必依赖于精准的预测。
在波动中，回归长期的规律与中期的核心矛盾，以此作为决策的坐标，或许无法让人买在最低点，却能帮助我们在情绪驱动下保持理性。
记得《论语》所言：“知者不惑，仁者不忧，勇者不惧。”
在喧嚣的市场中，这份清醒与定力，恰是投资者最稀缺的品质。
最终，投资是一场关于概率和应对的旅程，清晰的坐标，是为了让这段旅程更稳健，也更从容。
